获得了27倍的超额认购后，河南佰利联[0.00 0.00% 股吧]化学股份有限公司(以下简称“佰利联”，股票代码“002601”)的上市之路万事俱备只待敲锣。一旦顺利完成上市，公司也将成为国内钛白粉排名前三的企业首家实现资本市场蜕变的公司。

300亿资金追捧

得益于公司优秀的业绩以及近期新股的优异表现，尽管顶着55元/股的高发行价，但7月6日网上申购的佰利联还是得到了机构和散户的一致追捧。

佰利联7月7日晚间发布的公告显示，公司本次网上定价发行的中签率为3.7377%，超额认购倍数为27倍。网下有效申购获得配售的比例为13.9534%，有效申购倍数为7.17倍。按发行价55元/股计算，网上冻结资金282.52亿元，网下有效申购资金为18.92亿元。网上、网下合计冻结资金301.44亿元。

公开资料显示，佰利联是我国钛白粉行业领军企业之一，主要从事钛白粉、锆制品和硫酸铝等产品的生产与销售。钛白粉产量稳居行业前三;公司钛白粉出口业务也处于行业优势地位，出口量连续三年位居国内第一，国内市场占有率为6.93%。

募集资金助力企业发展

根据招股书，公司本次公开发行募集资金拟全部投入6万吨/年氯化法钛白粉生产线项目和2×30万吨/年硫磺制酸项目(二期)。6万吨/年氯化法钛白粉生产线项目的实施，将使公司钛白粉产能达到14万吨/年，并成为我国钛白粉行业同时完整掌握硫酸法和氯化法两种生产工艺的企业，不仅可缓解公司产能瓶颈，更好地满足客户需求，而且可提高资源的综合利用效率。2×30万吨/年硫磺制酸项目(二期)的实施，将进一步完善公司产业链，为公司钛白粉生产提供充足稳定的原料，剩余硫酸的销售，也能进一步提升公司的盈利能力。

海通证券[8.98 0.00% 股吧]报告指出，项目建成后公司在产能扩大的同时，产业链也将进一步完善，募集资金的运用将进一步提高公司的综合竞争力，提升公司的市场地位，有利于业务目标的实现。

专家指出，由于硫酸法钛白粉生产的合理经济规模为产能5万吨/年，最佳经济规模为8万-10万吨/年。同行业上市公司报告期内产量均未达到5万吨/年的合理经济规模，随着募集资金的到位和产量的提升，规模经济之上的产量摊薄了单位产品的人工成本、制造费用，公司有望迎来跨越式发展。

受益于产业景气周期

提到钛白粉，可能很多普通民众并不清楚它的用途，甚至不知道它是干什么用的。其实钛白粉目前被公认为世界上性能最为优异的白色颜料，约占全部白色颜料使用量的80%，主要应用于涂料、塑料、造纸三大领域，需求占比分别为60%、20%、10%，均与宏观经济特别是房地产关联密切。

目前，全球钛白粉产业已经走出2008年金融危机引发全行业亏损的阴霾，正在随着钛白粉价格一浪胜过一浪的涨价热潮而步入景气周期。而在全球钛白粉需求进入稳定增长的大背景下，我国的钛白粉行业将成为全球市场中的一大亮点。

经过20年的发展，目前我国城市化率才达到45%，与发达国家平均75%的城市化率相比还有很大差距，另外我国钛白粉的年人均消费量约1000克，仅为欧美发达国家的1/4，这两个因素叠加起来将带动中国钛白粉的未来需求维持在10%以上的快速增长，预计未来5年中国有望成为全球钛白粉生产和消费的第一大国。

作为行业龙头，佰利联必将受益于市场的发展。来自招股书的数据显示，报告期内，公司主营业务综合毛利率分别为15.43%、20.72%和25.94%，呈现逐年上升态势，体现出公司在2008年国际金融危机以来国内外复杂多变的外部经济环境下所具备的良好的应对能力和盈利能力。

在产品结构方面，公司近两年基本以毛利率较高、国内市场缺口较大的中高端金红石型钛白粉为主，结构优化领先于行业内已上市公司，因而提升了公司的毛利率水平。