上游：橡胶迎来割胶旺季，国内外现货价格补跌

3月中下旬云南迎来开割季，4月初海南地区迎来开割季，而4月中旬泰国北部以及越南地区迎来开割季，而占泰国产量80%左右的南部地区也在4月底5月初迎来割胶季节，同时迎来割胶的国家还有马来西亚和印度尼西亚北部地区，因此目前全球主要天胶生产国基本上全部开始割胶。加之今年东南亚很多新的橡胶树开始割胶，以及国际胶价的高企将激励胶农的割胶积极性，因此今年胶价将面临下跌，初步估计东南亚产胶国的天胶产量将增长6%至1006万吨.良好的产量前景导致目前国内外胶价开始补跌，目前国内全乳胶的价格由之前的39000元/吨跌至36500元/吨，海南地区新上市的树胶乳汁价格也由新上市时的38000元/吨下挫至35000元/吨，泰国3号烟片胶的价格也由6000美元/吨跌至5400元/吨，目前来看现货价格仍高于期货价格，但是目前仅是割胶初期，后期随着大量天胶的上市，天胶现货价格将仍有下挫空间。泰国3号烟片胶的警戒线120泰铢/公斤，折合成人民币大约是32500元/吨，从国产胶和泰国胶的价差看，国内沪胶的正常价位大约在30000元/吨左右。因此随着割胶旺季来临，全乳胶现货价格或将补跌至30000元/吨，但从期货以及现货角度看，一旦期货现货价格全部跌至30000元/吨左右，天胶的泡沫已经挤出一些，短期内期现价差将改变目前的倒挂局面，回归正常，并重回基本面的引导。

中游库存：中日橡胶库存面临补充

目前由于国内的全乳胶刚刚开割，供应还未大量上市，加之目前的全乳胶现货价格远高于期货价格，因此上期所的全乳胶库存仍在下滑，但随着后期供应量的上涨以及期现价差的合理回归，上期所的天胶库存将面临补库，而青岛保税区目前的天胶库存已经达到15万吨左右，因此国内总体来看并不缺天胶。日本因3.11地震影响了国内的汽车生产，加之东南亚橡胶供应的增加，因此日本的天胶库存目前恢复到正常水平。

下游消费：全球车市稳定发展，但并无惊喜，日本地震影响全球生产

随着欧美经济的逐步复苏，欧美车市也表现良好，但欧美车市的复苏仅限于复苏，产销并未回归至以往正常的汽车产销量。以中国为代表的金砖四国的汽车销售虽然仍保持增长，但增长幅度放缓，不能再像去年一样给胶市带来推动。

3.11日本地震给全球车市带来较大冲击，2011年3月份日本车企位于日本本土的工厂仅生产了40.4万辆汽车，同比下跌了57.3%。据了解，去年3月份日本国内汽车总产量为94.5万。4月份日本国内新车销量同比下滑51.0%，主要也是受日本3.11特大地震和海啸后出现的供应链中断问题影响。这一跌幅创下该协会自1968年开始统计此类数据以来之最。之前最大的跌幅为1974年的45.1%， 4月份日本国内汽车总销量为10.88万辆。此前，该协会公布，3月日本国内汽车总销量同比下滑37%。　　就日本国内主要汽车制造商方面的情况来看，丰田（Toyota）4月总销量同比下滑68.7%，至35557辆，其高端品牌雷克萨斯（Lexus）的销量下滑44.7%，至1656量；日产（Nissan）当月总销量下滑37.2%，至17413辆；而本田（Honda）销量也同时下滑了48.5%，至18923辆。

日产英国桑德兰工厂将于2011年4月26日至28日期间停工三天， 丰田位于北美的工厂将于4月15日、18日、21日、22日和25日五天停产；位于美国乔治城（Georgetown）的工厂将在另外四天中停产； 位于欧洲的五家工厂将在2011年4月到5月期间停产八天，本田位于美国和加拿大的工厂于3月30日开始缩减产能或陷入停产，福特位于美国肯塔基州的路易斯维尔皮卡工厂停产，通用关闭了位于美国的一家组装厂以及位于欧洲的两家工厂

作为全球重要的汽车零部件供应商的日本，“3•11”日本大地震导致的汽车零部件供应链中断对全球汽车行业的深度影响将在4月大面积爆发，众多日系车企海外工厂甚至是欧美系车企都陆续确认将因此而停工。到4月中旬，零部件短缺现象会更突出，在最坏的情况下，全球汽车产量可能骤减30%。

目前来看天胶的基本面并不乐观，加上全球经济复苏的前景较为迷茫，天胶在价格脱离成本较为严重的情况下，走势更容易受到宏观因素的影响，目前看今年年初至今天胶下滑了26%，跌至30000附近，而30000元/吨的价位正是东南亚产胶国所能接受的天胶价格的底部，因此后期不排除东南亚产胶国出台相关的政策来支撑胶价，而中国的紧缩政策短期看不会频繁出台，或将给下跌已久的天胶喘息机会，但是天胶目前面临的环境并没有有利上涨的因素，因此跌至目标位后，天胶或将围绕30000元/吨展开震荡。届时投资者在根据未来的市场变化调整操作策略期货价格继续深跌的可能性不大，将维持震荡。