上周(10 月13 日~10 月17 日)，上证综指下跌1.41%、深证成指下跌0.73%。纺织服装板块下跌0.68%，其中纺织子板块上涨0.40%，服装子板块下跌2.24%。纺服日化板块重点个股涨跌幅前三位为海澜之家、上海家化、美盛文化(8.90%、8.45%、4.03%);后三位为希努尔、七匹狼、百圆裤业。

 

    行业信息。

 

    1. 9 月份50 家大型零售企业服装零售额同比下降1.8%;2. 9 月纺织品服装出口额同比增长7.4%;3. 今年全国棉花面积预计为6340 万亩同比下降9.35%;4. Burberry2014 财年上半年销售收入同比增长14%;5.LVMH 2014 年前三季度销售收入同比增长 4%;6.周大福二季度零售值跌10%，增58 个零售点;7.Zara 赶在双11 前入驻天猫。

 

    本周观点。

 

    9 月份50 家重点零售企业零售额下降1.8%，增速环比下滑3.2 个百分点，1~9 月50 家零售额下降0.8%，其中服装类9 月份略增0.1 %，较去年同期下滑5.7 个百分点.下半年以来整体零售环境尚无明显起色，在此背景下，服装行业分化正在加剧，我们继续重点推荐核心能力优秀、模式创新方面处于优势地位的龙头品牌森马服饰与海澜之家.

 

    9 月纺织品服装出口额合计285.5 亿美元，同比增长7.4%;其中纺织品出口97.5 亿美元，同比增长7.3%，服装出口188.0 亿美元，同比增长7.4%。2014 年前三季度纺织品服装累计出口额2219 亿美元，同比增长5.9%，较1~8 月出口增速5.6%提升0.3 个百分点。受益于全球主要经济体增速回暖，以及国内棉价走低、内外棉价差收窄，9 月份纺织服装出口增速虽较8 月有所回落但继续保持良好水平，下半年平稳增速态势有望延续，建议重点关注订单情况良好的棉纺龙头企业如华孚色纺、鲁泰A。

 

    今年以来我们一直重点推荐基本面向好的“四大金刚”组合，维持继续推荐:森马服饰、探路者、飞亚达、富安娜;7 月以来增加了推荐基本面突出或者有所改善的海澜之家和海宁皮城。森马服饰休闲企稳儿童产业链打开新成长空间;探路者服装主业继续较快增长提供安全边际，战略转型持续推进;飞亚达自有品牌受益中产阶级迅速崛起以及三四线消费升级增长迅速，名表零售企稳;富安娜主营稳健、长期竞争力显著、价格重心下移有助提量业务更为健康;海澜之家凭借其独特的经营模式打造高性价比优势，规模和市场份额有望进一步提升;海宁皮城前期股价大幅波动已经反映行业调整、项目空档等不利因素，新项目陆续开业有望迎来业绩释放期;此外，上海家化乐观时没必要过于过度乐观，悲观时也没必要过于悲观，业务核心高管稳定以及品牌长期打下的基础，基本面稳定扎实，下半年预计低基数上继续较快增长，并购投资后期值得期待。

 

    同时，在行业模式调整的大背景下，行业机会在于转型，重点推荐“七种武器”个股组合:美欣达、棒杰股份、浔兴股份、华纺股份、朗姿股份、七匹狼、龙头股份。