由于中国TPU企业起步较晚，主要针对于中国中低端TPU薄膜市场，同时TPU薄膜生产的技术及生产经验门槛较高，所以造成现阶段中国专业TPU薄膜生产企业数量较少，行业集中度高。中国TPU薄膜生产商专业化程度最高。明显的特点是所生产的TPU薄膜种类多，覆盖TPU薄膜市场范围广泛。
国外TPU粒子企业产品主要集中在粘合剂、线缆、高端注塑等中、高端市场。除上述提及的台湾及国外企业外，还有韩国进兴工业，台湾昆仲和三晃都有生产TPU粒子。以巴斯夫拜耳为代表的国外企业占据了中国TPU粒子行业的高端市场。中国企业主要有烟台万华、浙江华锋和上海联景。TPU粒子整体行业集中度较高。
2015年我国TPU市场规模将近80亿
21世纪以来，我国TPU由于在鞋材、胶辊、滚轮、管材、胶黏剂、合成革、熔纺氨纶、薄膜等领域的巨大应用市场，2007年消费量11.5万吨（占世界总消费量38.43万吨的约30%），世界第一。2008年产能已达23万吨，为世界最大。预计到2015年我国TPU行业将形成近80亿元人民币的市场规模。
目前，我国TPU市场整体需求较高，就TPU材料的发展趋势来看，其中TPU颗粒技术相对稳定，产品品种多，正处于不完全充分竞争和准入门槛上升的阶段；TPU薄膜现阶段技术不成熟，产品开发不稳定，品种有限，竞争者少，市场准入门槛暂时较高。依据行业成长性判断条件，初步可以确定，我国TPU颗粒行业处于成长期的初期阶段，TPU薄膜行业处于幼稚期向快速成长期迈进阶段。
高成长 高回报：TPU行业融资模式分析
前瞻投顾分析认为，由于TPU行业的投资规模和行业特点，未来该行业具有较高的成长性，从而将吸引资本市场及广大投资者的高度关注。同时，TPU行业的后续发展亦需要通过资本市场进行融资，以满足扩产和市场拓展的需求。
当前，企业寻求资本投入的方式主要包括：内部融资和外部融资。
根据前瞻投顾对新材料行业的深度研究，以及新材料行业多个融资上市辅导的项目经验，我们认为，TPU行业所进行的新型环保材料的生产和推广，完全符合国家“十二五”产业规划，未来中国将成为全球TPU产业发展中心，TPU作为环保、循环经济发展和人民生活不可缺少的新兴材料，将受益于政策支持，未来业绩会有较好的增长性。因此，该行业中发展态势较好的企业都将受到资本市场的青睐。但是，如何选择投资机构对企业的后期发展有着重要的影响，因此，TPU行业内的企业要高度重视。
凭借对200余家企业进行IPO上市辅导的项目经验，前瞻投顾深谙资本市场运作规律，也能精准把握细分产业的发展脉络，总体来看，目前，国内企业最主要的融资渠道有如下几种，希望能给新材料企业提供借鉴。
1、风险投资（venture capital，简称VC）
风险投资机构的投资对象，主要是那些处于启动期或发展初期却快速成长的小型企业，并主要着眼于那些具有发展潜力的高科技产业。根据前瞻IPO产业链战略联盟十余家PE&VC机构的反馈情况来看，他们通常以部分参股的形式进行投资，具有强烈的“承受风险”之特征，而这种高风险的投资回报则是中长期获得高收益的机会。
结合前瞻投顾对TPU新材料行业的深度研究，我们认为，TPU材料领域的大多数生产企业，在内部治理方面，都或多或少存在着一些问题，因此，风险投资机构的资本进入，需要多从企业文化、治理水平差异等方面思考双方合作的可能性。而拟融资企业，也不能因为经营理念的不同，使得企业的发展受到制约。
2、私募股权投资（Private Equity Investment，简称PE）
私募股权投资一般通过投资、管理和退出获得资本增值。这类资本通常会在公司的战略、市场和技术等方面为公司提供支持。私募股权资本通过兼并收购、公开上市等方式退出，获得资本的增值。由于TPU等新材料研制企业，生产设备投资较大、研发周期长以及产品拓展有一定的周期制约，因此，对那些希望在短期内通过IPO获取高回报的私募投资者，企业需要谨慎选择。
3、债务融资
公开债务融资的手段主要是通过发行债券的形式获得融资。发行债券的关键是选好发债时机。为此，拟融资企业，需要充分考虑对未来利率的走势预期。债券种类很多，国内常见的
有企业债券、公司债、可转换债券。
对于拟融资企业来说，采用发行债券的方式进行融资，最大的好处就在于还款期限较长，附加限制少，资金成本也不太高，但相对来说，手续复杂，对企业要求严格，而且我国债券市场相对清淡，交投不活跃，发行风险大，特别是长期债券，面临的利率风险较大，而且市场上也欠缺风险管理的金融工具。
目前，民营企业很难通过公开渠道获得债务融资，所以可以考虑非公开债务融资。
非公开债务融资主要包括银行贷款、信托贷款等。对于国内TPU企业而言，非公开债务融资只能缓解企业资金的一时之需，无法完成企业通过资本运作解决企业长远发展的需求。同时，类似TPU企业获得非公开债务融资的机会成本较高，因此，企业需要更为前瞻性的资本运作规划。
4、首次公开募股（Initial Public Offerings，简称IPO）
首次公开募股是指企业在证券市场首次公开发行股票，募集资金。股票上市可以在境内，也可选择境外，可以在主板上市，也可以在创业板上市。如上海证券交易所的主板、深圳证券交易所的中小板、创业板、美国纳斯达克（NASDAQ）等。
前瞻投顾自2008年开始介入IPO咨询领域，对创业板和中小板更是有着长期持续的跟踪研究，多年来，通过对拟上市企业进行上市前的细分市场研究、募投项目可行性研究等工作，为200余家拟冲击创业板和中小板的企业提供上市辅导、上市规划。我们分析发现，目前，国内TPU行业相关上市公司多集中在沪深主板和中小板市场上。
上市为TPU企业提供了一个直接的融资渠道，有利于企业的持续发展和长期盈利。同时，上市的企业蜕变为公众企业，对提高企业知名度有积极作用。而且，企业上市后，必须按照证券市场的规定建立一套规范的管理体制和财务体制，显然，这有利于提升企业的管理水平。
前瞻投顾初步统计，目前，A股市场上共有21家TPU材料及聚氨酯相关行业的上市公司，而在证监会公布的IPO在审企业列表中，新材料领域的企业也多达20余家。此外，在前瞻投顾的自有企业数据库中，珠三角、长三角等主要经济商圈内，关于新材料方面的上市后备企业也多达数十家。可见，当前投资发展新材料产业的热情日益高涨，不仅投资机构，资本市场也对新材料产业青睐有加。
然而，在光鲜亮丽的资本市场背后，同样也背负着代价，隐藏着风险。上市工作需要动用大量的人力、物力去运作，同时，作为公众企业，公开透明的公司化运作也会泄露很多商业机密，模仿、敌意并购、恶意控股等也是上市企业将要防范的风险之一，这些都对企业经营造成无形的压力和负担。
当然，不可否认的是，资本市场是一把双刃剑，高风险的同时也有着高回报，这种高回报不仅指IPO募集到的巨额资金，更重要的是，资本市场引领企业进入到了另一个发展阶段，是企业持续做大做强的有力杠杆，关键在于，企业经营者是否具有运筹帷幄的智慧，企业自身的经营实力能否经得住资本市场的严峻考验。
作者简介：谭格非，系深圳市前瞻投资顾问有限公司副总经理、IPO项目八部总监，带领团队给30余家企业提供过IPO咨询服务，其中，8家企业已顺利过会，近10家企业已进入IPO申报程序。从业多年来，在为拟上市企业提供细分行业研究和募投项目可行性研究等方面，积累了丰富的经验，对新材料、新能源、IT等行业更是具有独到的研究视角。
