聚氨酯是世界继五大通用合成塑料之后的又一新型材料，是传统材料的良好替代品，可应用于传统材料的各个领域。
目前，我国80%的聚氨酯软泡消费于家具，70%的聚氨酯硬泡消费于家电，其中聚氨酯硬泡在建筑环保行业的应用增长空间广阔。
和传统建筑保温材料相比，聚氨酯硬泡更具有优势：同等体积下具有更好的保温效果，适用范围更广，防火性更强，碳排放更少等，是建筑节能行业的理想材料。
在国外，建筑保温隔热材料中有50%采用聚氨酯保温材料，而我国只有10%，随着国家建筑节能政策的推广实施，聚氨酯有望从中受益。
我国的建筑节能目标
从80年代开始，我国就一直积极推进建筑节能，颁布了一系列的法规及标准。例如2008年人大常委会首次确立了节约能源的法律地位，2011年，住建部在“十二五”规划中阐明了建筑节能的目标：城镇新建建筑执行不低于65%的建筑节能标准，城镇新建建筑95%达到建筑节能强制性标准的要求，北方地区既有居住建筑节能改造4亿平方米等。这无疑将推动聚氨酯的发展。
投资策略：聚氨酯产业链上的上市公司
红塔证券表示，聚氨酯产业链上的主要上市公司包括：红宝丽、烟台万华、滨化股份等，从PE的高低和EPS的成长性考虑，分析师主要推荐PE较低，且兼具一定成长性的公司，所以首推烟台万华。
【概念股掘金】
红宝丽：硬泡聚醚和保温板逐步投产，关注建筑节能政策
近日，分析师到达公司总部与高管就公司的经营状况和未来规划进行了沟通。
分析和评论：
1、公司概况
公司现在有三大主要业务：聚氨酯硬泡组合聚醚、异丙醇胺、新材料（包括太阳能EVA胶膜、聚氨酯建筑保温板材）。前两个业务是公司的传统方向，新材料是公司未来业绩主要增长基石。
建筑能耗占社会总能耗的30%左右，是未来节能市场潜力巨大的领域，为此公司正在建设年产1500万平方米保温板项目，积极开展相应准备；太阳能EVA胶膜：
1200万平米EVA胶膜生产项目已经建成，鉴于目前下游光伏市场低迷，公司主要是在做优化产品性能、控制成本，与客户沟通产品试用与推广方面的工作。
2、保温板项目
公司11月13日公告，“年产1500万平方米高阻燃聚氨酯保温板项目”首条年产250万平方米连续生产线安装调试完毕，并投料试产成功，生产出合格的高阻燃聚氨酯保温板产品，产品阻燃各项指标均达到B1级标准（复合达到A级标准），产品主要性能指标为国内外企业同类产品先进水平。
3.硬泡聚醚和异丙醇胺
硬泡聚醚去年产能9万吨，实现产量8.3万吨。增发扩产6万吨，生产线预计今年年底竣工，届时产能将达到15万吨。6万吨项目2-3年达产。公司硬泡组合聚醚产能国内最大，2010年在国内冰箱（柜）冷藏集装箱等冷藏行业的市场占有率达到27%以上，占整个聚氨酯硬泡组合聚醚市场的15%.公司对大的冰箱厂定点服务，有较强的客户粘性。
4、股权激励
公司的股权激励覆盖近一半员工。2012年7月的股权激励公告中，计划授予激励对象的限制性股票数量为1100万股，占本计划签署日公司总股本53,646.17万股的2.05%。限制性股票的授予价格为每股2.88元。授予价格为限制性股票激励计划草案摘要公布前20个交易日的红宝丽股票均价11.70元的50%，即每股5.85元，再根据已实施的2011年度利润分配方案即每10股转8股送2股派现金1元调整而得。
2013、2014和2015年是限售股的三个解禁期，分别要求净利润比2011年增速不低于45%、75%、115%，平均资产收益率不低于8%、9%、10%。体现管理层的经营信心。
5、投资建议
预计公司2012、2013年EPS分别为0.14、0.18元，当前收盘价为5.25元，对应的PE水平分别为37.5、29.1倍，当前股价已经对明年的业绩增长有较为充分的反应，给予中性评级。建筑外墙保温政策打开，保温板需求有望爆发式增长，分析师将保持跟踪并更新新评级。
烟台万华：12月MDI挂牌价点评-供应限制难敌需求淡季
11月28日，公司公布12月MDI挂牌价，其中纯MDI桶装报价为23600元/吨，环比11月下调600元/吨；聚合MDI挂牌价为19600元/吨，环比11月下调900元/吨。此外，分析师预计公司11月纯MDI结算价价格下调500元/吨左右。
淡季需求不足是MDI价格下滑的主因
公司的20万吨/年产能于11月15日复产，但分析师估计其实际开工率较前期有所下调，MDI市场供应增加有限。需求方面，合成革行业进入淡季，导致纯MDI下游浆料和鞋底原液开工率下滑；4季度是冰箱冰柜的生产旺季；天气原因导致北方建筑用需求进入淡季。在供需不景气的情况下，MDI价格下跌。
MDI景气在春节之前恐难以回升
12月MDI的供应或再次下降，分析师预计行业将陆续进入产能检修。但是，浆料/鞋底原液/氨纶的下游纺织服装鞋革行业在春节之前都将处于传统淡季，冰箱冰柜的生产可能到来年3月才会出现季节性回升，建筑施工需求也需待开春气温回升，MDI的需求或在春节之后才得以回升。原材料方面，尽管苯胺的价格在纯苯推动下较为强势，但MDI与主要原材料的价差较历史低位水平尚有一定差距，分析师判断短期原材料难以有效支撑价格，而低迷的价格难以刺激下游贸易商的补库存积极性，进一步削弱了MDI的需求。
