10月9日,在期货大涨刺激下,涤短市场再一次迎来“两日游”行情,成交短暂放量后重新回归平静。10月中旬,小幅振荡多时的国际油价终于迈下90美元整数关,并进一步往85美元下探。同时,随着PX支撑力度减弱,PTA和MEG价格出现弱势下跌,聚酯大盘整体心态受挫,涤短行情也进入下行通道,信心匮乏,市场成交重心不断走低,弱势格局一览无遗。至月末,1.4D直纺涤短主流价格已跌至10700~10750元/吨,较10月最高点下跌逾400元/吨。在原油走势疲软、涤短供需基本面失衡及看空心态的压制下,中长期涤短运行重心可能进一步下移。
供需基本面失衡
国庆长假后,福建金纶25万吨涤短新装置已正常运转,其新旧两套涤短装置日产量共1000吨左右。中石化仪征10万吨涤短新装置也成功投产。此前试车不顺利的翔盛化纤40万吨涤短新装置也已产出优等品,虽目前日产量仅200吨左右,如果顺利的话,11月其产量或将提升。加上上半年投产的山东汇金12万吨涤短新装置,今年计划中新增的近100万吨涤短新产能只剩下仪征另一套10万吨装置将于年底投产,华北、华东、华南三大市场涤短供应都将增量。
第三季度,涤短行业集体限产保价,库存得以维持低位,多数时间围绕1周上下波动,而市场供需基本保持平衡局面。虽原料强势,涤短行业也未出现大面积亏损。随着巨量新产能的投产,市场供需平衡被打破,供求双方的关系亟需重建。
看空心态压制
从目前的市场现状来看,行情的弱势跟行业普遍所持的看空心态有莫大关系。前期利多消息基本已消化殆尽,新题材尚未涌现,聚酯大盘在迷茫中等待指引。行业产能过剩、库存逐渐上升、需求未有起色等问题在第四季度逐渐暴露,涤短价格支撑力度不够,市场对后市看淡,具体表现为:涤短工厂无意多留库存;贸易商经销商投机意愿全无,都以快进快出走量为主;纱厂则普遍采取低库存策略管理原料。因此,短期内期望涤短需求改善来带动市场反弹可能性较小。
对于11月的市场走势,涤短行情若要大跌,需要原油的配合。飓风多发将限制油价的下跌空间,而美国大选后,油价可能对前期的下跌作出适度修正,11月中下旬可能易涨难跌。10月聚酯产品整体赢利状况不佳,涤短处于盈亏边缘或小幅亏损状态。故短期来看,成本支撑下涤短稳中偏弱为主,社会库存偏低,一旦外界有利好提振,涤短有望止跌。中长期来看,下游需求的低迷或将再度引发聚酯工厂的减产行为,需警惕减负带来的全产业链走跌的可能。目前上升的库存已经引起了厂家的担忧,若后市需求进一步恶化,预计部分涤短厂家将及时将减产提上日程,因此需要进一步密切关注下游开工和行业库存情况。