2012年上半年，LED行业外部大环境最重要的关键词是政策，主角是政府。从国家到地方，不断有利好LED行业的政策出台。但是具体到行业内部，关键词却是衰退，70%的LED行业上市公司营收和净利均出现了不同程度的下滑。

一正一反的对比似乎蹊跷，但也顺理成章。虽然政策火热，但出口订单下滑是自去年就开始上演的大趋势，国家政策的刺激效应短期内也难以释放，造成了行业整体不温不火的状况;另一方面，行业虽然开始逐渐进入大众视野，但高价仍阻碍LED进一步普及。

可以说，整个上半年，都是LED行业的调整期。整个2012年，也将成为LED行业的调整期。与此同时，虽然前几年LED行业发展初期动辄成倍的狂飙式增长将不复存在，但在国家政策的长期利好之下，调整之后的LED行业仍将会在成长期有高速增长。

上半年过半企业负增长

截至8月中旬，已由20家LED上市公司陆续公布了2012年上半年业绩报告或业绩预警报告。其中，有过半的企业营业收入呈现出负增长态势，而出现营业利润下滑的企业有15家。此外，七成企业净利润有明显下降的趋势。

其中，珈伟股份预计业绩降幅高达94.12%-95.85%，公司将此归咎于外部环境的不景气。珈伟股份表示，由于美国市场订单下降的影响及国内市场尚处于培育和开拓阶段，公司整体销售收入同比下降;为了尽快开拓国内市场，开发适合国内市场需求的产品，公司自去年下半年以来持续扩充研发团队，打造国内市场销售团队，报告期内增加了研发支出和国内销售费用。

同样处在LED行业的华灿光电已经公布了半年报。上半年，公司实现营业收入18771.75万元，比上年同期下降17.97%;利润总额为4363.58万元，比上年同期下降39.25%;净利润为3709.04万元，比上年同期下降39.4%。由于市场竞争加剧，华灿光电芯片销售单价下降幅度超过预期，而同期公司扩增的产能尚未充分形成和释放，导致上半年虽然芯片销售数量超过生产入库数量，也高于去年同期，但销售收入和毛利仍下降，净利润显著低于去年同期水平。

当然，业绩报告中也有三安光电等营业收入保持增长态势的企业。据三安光电半年报显示，2012年上半年，其营业收入为137,084.6万元，增长幅度达到90.53%，但净利润相对增长较少，仅为1.55%。营业收入的翻倍增长和净利润的几乎原地踏步形成鲜明对比，显示出三安光电整体毛利的急剧下滑。

整体表现稍好的是勤上光电，预计2012年1-6月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为：10.00%至40.00% 但是，记者发现，公司净利增长的主要原因仍然是在一季度收到的政府补贴。同时，公司业绩预告的净利增速相比去年已经开始放缓。

总体上看，虽然部分公司营业收入有所增长，但净利润增长缓慢，且大部分公司净利不增反降，显示生产效益仍不算乐观。

行业仍面临内忧外患

所有的上市公司都称，受全球经济形势不景气的负面影响，LED行业的出口需求大幅下降。而欧美市场的不景气对行业打击尤其严重。

目前，欧美国家是国内LED出口的主要市场。以广东省为例，2011年广东LED灯具出口销售额340多亿元，占到广东LED灯具总产值的1/4。其中，对美国和欧盟的出口额约为220亿元，占广东LED灯具出口额的2/3左右，占广东LED灯具总产值的15%。

除了经济不景气，欧美国家对中国的LED产品的抗拒姿态也表现的越来越明显。上半年，欧美等主要出口国此时也纷纷抬高LED产品门槛，竖起技术贸易壁垒的高墙，以此保护国内企业。

广东省质监局WTO/TBT中心近日通报称，美国、欧盟等国家和地区对进口定向灯和LED灯具产品提出了覆盖节能环保、生态设计、能效标签、测试检验等方面更高、更严格的要求。对于进入国的定向灯和LED灯具产品提出覆盖节能环保、生态设计、能效标签、测试检验、性能、安全性、尺寸、重量、形状等方面更高、更严格的要求。

欧盟的一项法规就针对定向灯和LED灯提出了高能效要求。该通报法规要求，只有能效指数达到0.2以上的定向LED灯和定向荧光灯才能进入欧盟市场，比之前的能效要求提高了2.5倍，是目前我国国家标准要求的2.2倍。经估算，按照上述能效要求，直接导致LED灯的生产成本提升20%以上，将给广东的 LED企业带来20多亿元的额外成本。

在国内市场，整个LED行业也面临成本增加、需求减少的现状。以上游最热的LED芯片为例。近年来 LED芯片投产热度较高，LED生产材料蓝宝石衬底价格从2009年末的9美元，大幅飙升到了2010年末的35美元，之后才开始逐渐回落。根据知名行业研究机构 SEMI 的跟踪数据，LED用蓝宝石衬底的价格在2012年一季度下滑到了历史低点8美元，目前维持在10美元左右。整体造价成本仍然较高。

当前欧债危机、贸易壁垒、成本增加等问题叠加在一起，无疑是对LED产业的严重的考验。与此形成反差的是，LED产品的价格不升反降。从2011年开始，LED行业进入了“寒冰期”，企业纷纷下调产品价格来应对困境。专家认为，由于近年来 LED 芯片厂商大幅扩产，加上传统 LED 应用背光模组受到全球消费电子产品需求低迷的影响，LED 市场总体呈现供大于求的状况，此外全球经济形势的低迷也造成了LED行业需求的下滑，企业降低LED价格是“被逼无奈”的举措。

针对LED价格下降的问题，长江证券分析师陈志坚在接受记者采访时认为，产品价格下降要从两个方面来看：第一，产品价格下降的情况下，如果生产成本没有以相同或更快速度下将，企业毛利率将被压缩;第二，产品价格下降，拉近了 LED 灯具与传统照明灯具的价格差，有利于LED 灯具的市场推广。聊以安慰地说，企业短期内会因为价格下降造成营收和净利的下降，但只当是为LED“飞入寻常百姓家”做贡献了。

短期调整，长期利好

正如本文开头所讲，国家政策的密集利好与整个行业的不温不火形成对比。2012上半年，不论是国家层面还是地方层面都大量推出了相关 LED 的扶持政策。

国家层面，新兴战略产业规划、半导体照明科技十二五专项规划相继出台，国家半导体照明工程招标也于上半年进行。广东省也提出，3年内普及公共照明领域LED照明，5年内达到5000亿产值。以上政策，都将对LED行业形成长期利好。

具体到短期下半年，去年国家发布淘汰白炽灯路线图，决定从今年10月1日起，禁止销售和进口100瓦及以上普通照明用白炽灯，效应将在下半年开始逐渐释放;与此同时，国家上半年出台的针对LED和节能灯的22亿专项节能补贴也能起到一定刺激作用。从长期来看，政策市仍是主导，国家政策对LED的大力支持必然会带动LED产业需求的巨大释放，为LED带来全新的市场。

地方政策在推动LED产业发展方面也毫不落后。据悉，首都北京已启动了地铁LED 路灯改造项目;广州紧跟其后，斥资2900 万将18000套灯泡换成 LED 灯具;此外，广州还计划投资 5亿多元人民币在花都、从化、增城、白云等地23个镇街的农村地区新装 LED 路灯 6 万盏;珠海市也已启动9 万盏路灯改造项目，预计今年完成3万盏。

广发证券关于LED照明政策分析的研究报告内容显示，目前政策落实的情况以广东最为积极，预期其他地方预计会很快跟上，众多政府支持项目的启动给国内 LED 企业带来了新的订单和需求，预计LED 下半年的景气度可能超过上半年。此外，国内厂商产业链布局日益完善，上游芯片逐步实现进口替代，并且有部分厂商芯片进入台湾封装厂，显示国内芯片技术逐步成熟，性价比优势逐渐显现。同时，上半年，又不断有大大小小的企业倒闭，延续了去年行业缓慢洗牌的趋势，下游应用则进入逐步整合阶段，对上市公司仍旧有利。

不过，无论外部环境的改善，还是国家政策效应的释放，都是一个长期的过程。2012年，整个行业将在调整和整合的过程中继续从初期的盲目走向成熟期的理性，上市公司也必须忍受短期调整带来的阵痛。