行情回顾
1、国内市场
国内棉花现货市场于月初时依然延续十月的弱势下跌走势，进入月底则由于国家收储的“最后稻草”的支撑下进入了相对抗跌的过程。新棉方面，400型皮棉加工厂加工的皮棉主要以交储为主，200型工厂则大部分已经停产停工。部分棉农仍然惜售，低级籽棉收购价格快速回落至3.3元/斤至3.4元/斤，高级籽棉供应量少，收购价格在3.9元/斤至4.1元/斤。
另外作为国内棉花市场“风向标”的山东魏桥某大型棉企于11月下旬再次下调棉花收购价格，调整后429级为18500元/吨，427级是17900元/吨，329级则是19300元/吨，普遍下跌200元左右。
时至月底，一些向银行贷款的纺织企业为还贷，不得不大幅打折销售库存产品，因此棉花走势很大程度上还是要看纺企销售情况。
2、外围市场
目前内外棉价逆差在1000元/吨至2000元/吨，进口棉价格优势显现，对国产棉形成较大冲击。据海关总署统计，今年10月份，我国进口棉花25.23万吨，同比增长162.6%，且未来潜在供给仍然充裕，这对棉价的回暖形成了一定的阻力。
基本面解析
需求面：现货需求表现依然回暖乏力。海关总署统计数据显示，2011年10月份，我国纺织品服装出口同比增长10.38%，增速下降11.12个百分点；从出口订单方面来看，11月初广交会成交金额较去年下滑13.4个百分点；国家棉花市场监测系统11月份产销存预测显示，2011/2012年度国内棉花消费量947.1万吨，较上月下调了17.4万吨。
供应面：巴西棉花产量或创新高,出口量大幅增加。目前,巴西大范围的棉花播种仅在萨瓦纳斯地区展开,如果本年度该国植棉面积能赶上上年度水平,那么棉花产量有望超过196万吨,或创历史最高纪录。另外,10月份巴西棉花出口量达17.46万吨,为连续第3个月增长,同比增幅达88.8%,创历史同期最高水平。
澳大利亚棉区天气晴好,播种加速进行。10月份东部地区的日均气温及降雨量均接近正常水平,促进了棉花播种工作加速进行。业内人士预测,本年度澳棉产量有望达到110万吨,较美国农业部上年度预测增长约20%。
下游行情回顾
下游整个纱线市场怎一个“惨”字了得，在上游棉花市场疲软格局的拖累下，处于量价齐跌的悲惨境地。由于消费的不振不少纱线企业开机率回落，较低的甚至降至了6成左右，减产限产现象也是尤为普遍。据悉，盛泽市场全棉纱于11月份持续走弱，至月底32s普梳纱报价为25900元/吨，40s报价在26900元/吨水平，均较月初累计下跌达到了1000元左右。
纱线产量方面，2011年10月,我国纺纱产量平稳增长。据国家统计局数据显示,2011年10月,我国纺纱产量为263.9万吨,同比增加37万吨,增长16.3%;环比增加1万吨,增长0.4%。2011年1~10月,我国纱产量累计2358.8万吨,同比增长11.8%。
因此我们不难看出，现在的纱线市场处于一个需求不振，而供应相对增长的局面，因此企业的库存压力依然存在，外加上原材料价格大幅波动和资金紧张等原因，纱线市场后期或将蹒跚于弱势行情中寻找底部。
后市展望
当前国内棉花需求疲弱乃是促使棉价走弱的根源。而造成其需求不振的原因主要是现在欧美经济低迷，终端需求锐减。还有就是中国棉纺织品出口订单的转移。笔者以为棉花的需求好转才是主导棉花未来走势的关键，从目前的各方因素来看，短期内棉花或还将维持在一个弱势震荡的局面。
