2011年的冬天悄然开始，以往本该进入需求旺季的天然橡胶也一反常态，进入“冬眠期”。就目前情况而言，天然橡胶或将维持震荡下行的趋势，在2012年来临之前，难有大的作为。或许对于天然橡胶来讲，这个冬天有点冷!

自2010年下半年，特别是第四季度开始，天然橡胶开始一路飙升。直至今年二月，到达了巅峰，一度达到43000元/吨。但此后，天然橡胶便开始坐上了过山车，在跌宕起伏中逐渐驶入下行通道。

宏观方面，欧债危机的烂摊子难以收拾。目前，投资者已经开始担心欧元区债务危机将蔓延至法国等核心经济体。11月15日，法国与德国10年期国债利差升至4月以来最高，法国国债违约保险成本触及纪录高位，此外，意大利10年期国债一度回升至7%关键位上方，借贷成本已升至难以为继的水平，投资者大量抛售，市场信心动摇。与此同时，欧元也遭到大幅抛售，欧元兑美元触及一个月新低。欧债问题依然没有解决,亚洲问题也逐渐提上日程。全球金融危机后遗症很难在几个零星的利好消息中结束，宏观市场仍危机重重。

目前，天然橡胶基本面的焦点仍在中国的天然橡胶库存上。2011年1-9月份我国天然橡胶进口量增长率为8.2%，而下游主要产品轮胎的产量仅增长了3.78%，特别是8、9月份,天然橡胶价格下挫，饱受天然橡胶高价之苦的中国企业在胶价到底的错误预期下，大量进口天然橡胶，8、9月份的天然橡胶进口量同比增长26%，而国内8、9月份轮胎的产量同比仅增长了8.7%，天然橡胶进口量的增长速度超过国内下游产品的消费速度，导致国内形成庞大的天然橡胶库存。在目前的庞大库存压力下，偶然弹出的基本面利好因素难以改变市场格局。

图2

总体来看，天然橡胶基本面的疲弱决定了天然橡胶熊市格局仍未结束，宏观面偶尔吹来的暖风或会引起天然橡胶价格的反弹，但因缺乏基本面支撑，难以持续。外围形势对橡胶市场有一定的压力。由于海外报价高于国内价格，橡胶现货交易商称中国进口需求将持续低迷。中国汽车市场也传出不利的消息，汽车销量下滑的长期趋势已经形成，这可能是对于刺激政策终结的反应。目前橡胶市场情况并不乐观，尽管三大主产国仍试图给出挽救方案，但历经半个月后却并未给出实质性解决当前局面的措施，也没有财政投入计划，这令市场感到失望。